“2008首届陆家嘴论坛第二天全体大会” 直播回顾直播时间2008-05-10 08:30
 
[东方网] 各位网友，今天上午2008陆家嘴论坛全体大会三、四、五的直播就到这里结束了，感谢大家的关注。欢迎继续收看我们的午餐演讲直播和下午的分会场直播。点击进入专题：2008首届陆家嘴论坛。
[东方网] 大会司仪：各位代表，我们今天上午的全体大会到此结束。我们午餐会还是安排在浦江楼的三楼，午餐期间我们很荣幸地邀请到了中国农业银行行长项俊波先生为我们作主题演讲。
[苏宁] 非常感谢我们五位演讲嘉宾所作的精彩演讲，也感谢我们全体与会者对讨论做出的贡献，我们也热烈希望大家提出良好建议，能够对上海成为国际金融中心提供非常有力的帮助。再一次谢谢大家。
[朱晓明] 谢谢朱晓明先生的演讲，他特别强调了金融人才对建设一个国际金融中心的重要地位。我相信上海市政府也非常关注这个问题，正在采取各种各样的措施来促进引进人才、培养人才，使上海能够真正成为一个金融人才的聚集地。
[朱晓明] 昨天上午王岐山副总理在发言当中指出，大力推进金融服务、制度和产品的创新，加快培养和引进各类金融人才，造就一支高素质的金融队伍。国际金融中心城市或许很在乎多少金融大厦拔地而起，或许很在乎有多少家银行、证券、保险公司开业营运，我想上海应当更在乎何时我们金融业的人才能够人才辈出。
最后我想用今天演讲的题目结束我的发言，那就是金融人才是金融中心之本。谢谢大家。
[朱晓明] 上海既要重视引进人才，更重要的是要培养人才。上海市金融办与上海市人事局共同研究编制了上海市金融领域紧缺人才开发目录，在这个目录里把上海紧缺人才，金融方面归为三大类，21个类别。我想我们当前应当以此目录为准，深入调研、精心谋划，倾全市之力，培养一大批金融人才。政府应当从税收等角度出发，快速出台吸引、培养和留住人才的举措，因为第一所得税政策曾经为香港吸引国际金融人才起了重要的作用，这是我们思考的一个问题。透明而富有效率的法律与监管环境是国际金融中心竞争力的重要源泉，当前可以选择的金融人才培训项目之一，那就是大力培训金融法官、金融律师人才，大力培育金融法律法规知识，为建立陆家嘴金融城在法律法规方面做一个坚实的人才储备。本次论坛专家们都谈到了，关于培养金融人才的问题，我想刚刚徐麟书记也谈到了这样的见解。所以我想应当会有思考4、思考5等等。
[朱晓明] 最近我做了一个调查研究，在这里我列举两个例子。当我问及上海银行董事长陈辛先生，你认为上海建成国际金融中心最重要的因素是什么？他的回答是，一是人才，二是金融监管与金融法律法规。当我问及安永会计师事务所中国会计主管、合伙人，他的回答是一是人才，二是基础设施，特别是国际航班、空港服务质量与水平。我估计这跟当前我们所碰到的航运当中一些问题是有关的。更多的上海金融机构、高校访谈的结果都指向同一个话题，金融人才是金融中心之本。昨天上午在大会的时候有一位嘉宾说到，伦敦40万金融从业人员当中有一半是国外来的人才，那么昨天晚宴的时候，东京证券的董事长西室泰三先生说过，东京15万金融从业人员，大概是1%到2%是国外来的人才。我想不同的国际金融中心城市不同的经验，都值得我们借鉴。
[朱晓明] 《全球金融中心指数》这本杂志公布了2008全球国际金融中心的排名，我想作为一种参考可以看一看第1名到第11名的名单。如这个表一所示，上海的位置呢？第31位，北京第46位，这份报告还认为未来2年到3年间，最值得关注的是迪拜、上海和新加坡。  全球金融中心指数的评价体系涵盖五大指标，那就是人员、商业环境、市场准入、基础设施和一般性征例。如表2所示，人员因素是第一指标。按照人员因素12分指标当中，第一指标是按该城市进入《英国金融时报》100强排名的EMBA排名的数，因此EMBA对所在的城市培养金融人才有极其重要、至关重要的作用。有一个调查显示，第一MBA是国际性金融人才的重要来源，第二点全球27%的MBA流向金融行业。本页右半部分向大家展示在沪的MBA及培训项目，有上海交大、有复旦大学、有财经大学，当然大家想中欧有没有？我们中欧也有。我在这个PPT当中没有写中欧，大家不可以说是我在为我学校做广告了。
[朱晓明] 主席，各位嘉宾上午好。我发言的话题是金融人才是金融中心之本。大家不要以为朱先生借助这个PPT可能有长篇大论，我们是12点30分要结束的，我会非常知趣，很快就结束我的演讲。
[苏宁] 谢谢徐麟先生的精彩演讲，他给我们介绍了浦东新区的发展，特别是浦东新区金融业的发展，同时也强调了浦东新区要按照国务院批准的综合配套改革的方案，来不断地推进改革、创新，来更好地吸引国外的金融机构、创新的金融产品，同时吸引国际的人才，改善环境，使浦东新区成为很好的为各家金融机构服务、为金融业的发展提供良好环境的区域。下面我们请中欧国际工商学院院长朱晓明先生发表演讲。
[徐麟] 女士们，先生们，国际金融中心建设对地方政府的管理和服务提出了更高的要求。我们将加快推进行政管理体制改革，为上海国际金融中心建设提供更加有力的保障。谢谢大家。
[徐麟] 第三，我们也深知，发展金融中心，地方政府的作用是极其有限但是也是可以有所作为的，我们也将积极地借鉴国际的经验，积极地发挥自身的优势，在各方的支持下，用最大的努力铺就实现目标的道路。
1、坚持以综合配套改革试点为动力。2005年国务院批准了浦东作为综合配套改革的试点，近几年来在国家金融监管部门的大力支持和指导下，浦东率先实施了跨国地区总部、外汇资金管理方式的改革，开展了境内合格机构的投资者QDII投资境外的业务，并设立了首家境外信托投资机构和基金公司，为深化金融开放和创新提供了先行先试的平台，也使浦东的金融发展获得了新的动力。我们将把聚焦金融作为综合配套改革试点的重中之重，围绕构建有利于金融发展的制度和政策环境，促进金融产品和服务的创新，进一步深化研究，在国家主管部门的支持和指导下，加快先行先试的步伐。
2、坚持以吸引、培育和服务金融人才为根本。人才是金融发展的首要资源，核心资源，目前浦东的金融从业人员已经超过10万，未来还会有更多的优秀人才加入这支队伍。安居才可以乐业，浦东新区政府正在加紧实施金融城工程，通过建设一大批高质量、多层次的金融人才公寓，提供个性化、优质化的服务。
3、坚持以优化金融生态环境为重点。我们将学习借鉴纽约、伦敦等国际金融中心的经验，努力提高陆家嘴金融集聚区的规划和建设的水平，以金融机构和人才需求为导向，进一步完善综合配套设施，优化区域的交通网络。我们将积极地集聚与金融业相关的法律、咨询、会计、信息服务等专业的服务机构，搭建金融机构和金融交流的平台，使各种信息更加顺畅，商务活动更加便捷，文化氛围更加浓厚。通过产业链的延伸、拓展和融合互动，不断地增强金融业发展的整体活力。
[徐麟] 第二，我们对建设上海国际金融中心充满着期待。我们有这样一个梦，我们希望按照国际化、市场化的发展方向，以陆家嘴金融集聚区为主要载体，努力在金融机构的集聚、金融市场的发展、金融改革的创新和金融环境的优化等方面，走在全国的前列，使浦东成为中国金融走向世界、参与国际合作与竞争的最前沿。特别是要大力集聚国际级的投资银行、资产管理公司和专业服务机构，加快形成人民币金融产品的创新和定价中心，使浦东成为产品聚合和交易的聚合点。大力推动跨区域的金融合作和金融活动，使浦东成为全国金融市场、金融服务的重要平台。进一步在现代服务业和高新技术产业各领域加强金融服务，拓展金融业务，使浦东成为上海金融发展的一个重要增长极。
[徐麟] 第一，1990年浦东开发开放以来，浦东的金融业发展有了良好的基础。以浦东开发开放为龙头，把上海建设成为国际经济、金融、贸易、航运中心之一，是国家既定的战略目标。浦东开发开放以来，始终是金融、贸易先行，加快建设陆家嘴金融贸易区，目前已经初步建成了多层次的金融市场体系，全国性的证券市场、商品期货市场、金融衍生品市场等纷纷先后进驻浦东。初步形成了金融开放的领先优势，浦东是外资银行最早入驻并开展人民币业务的地区之一，已经入驻的外资金融机构有25家，其中汇丰银行、花旗银行、渣打银行等已经在上海设立了分支机构，50家银行设置了支行，外资银行的总额占全国的一半以上。初步形成了金融机构的集聚效应，设在浦东的各类金融机构已经达到了509家，其中90%以上集中在陆家嘴金融贸易区，涉及到银行、保险、信托、证券、期货、基金、金融租赁、货币经纪、汽车金融等领域，也实现了金融前后台业务的联系、联动发展。位于浦东的金融信息服务产业基地，已经在银行卡、数据处理、金融服务外包等领域奠定了发展基础，形成了与陆家嘴遥相呼应的产业链条与体系。金融改革的发展与浦东的开发提供了强大的动力，2007年浦东的地区生产总值达到了2750亿，其中金融业实现增加值是464亿，占到比重为16.9%。更为重要的是金融作为现代经济的核心，产生了跨领域、跨区域的辐射带动效应，有力地支持了重大产业基地和基础设施建设，带动了现代服务业和高新技术产业的发展，增强了中心城市的综合服务功能，促进了长三角等区域的联动发展。
[徐麟] 女士们，先生们，上午好，非常高兴有机会能够与金融界的人士一起讨论，并聆听大家对上海加快建设成为国际金融中心的重要观点和真知灼见，我们也非常相信大家的这些真知灼见，对我们浦东进一步按照市政府的要求，推进金融中心的建设，必将发挥积极的作用。本次论坛以陆家嘴命名，也充分体现了大家对浦东在上海国际金融中心建设中发挥核心功能作用的殷切期望。在这里作为来自浦东的代表，我有三点感受和大家分享，也期望得到大家的指点。
[苏宁] 谢谢杨超先生的精彩发言，他为我们上海国际金融中心的建设提出了四部曲。第一步是长三角金融中心的一体化，第二步是建设成为全中国的金融中心，第三步是面向亚太，成为亚太的金融中心，第四步是水到渠成，成为我们国际的金融中心。我很高兴杨超先生的见解和我们做的事情是一致的，一行三会正在共同推进长三角金融一体化来促进长三角金融的发展和长三角经济的发展，我们希望能够很好地迈出这一步，为今后的发展作出更好的基础。下面我们想请这个会议、陆家嘴金融论坛的所在地、也就是上海浦东新区、也是我们国家现在金融发展最具活力的地区的区委书记徐麟先生来作演讲。
[杨超] 我想提几点具体的建议，积极创造条件，加快上海国际金融中心建设的步伐。第一是要进一步推进外汇体制的改革，深化金融体制改革，提高整个金融体系的开放程度和国际化的水平。第二是要进一步完善金融市场体系，加快货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场等各类金融市场的发展。第三要积极采取有利于机构集聚、人才集聚、资金集聚的鼓励政策，吸引境内外的金融机构入驻上海。上海应该作为大平台、大市场为金融从业人员创造比较良好的工作环境和生活环境。第四要积极鼓励出台金融创新的产品、技术，努力在各个领域不断地创新，以创新的手段推动国际金融中心的建设。第五要加强一行三局的监管合作，为加快金融发展和金融创新创造良好的环境。第六，也是那天我跟俞书记提的建议，希望上海可以进一步解放思想，要转变观念，加大开放的力度，要大气大度，高起点、高标准、高要求，把诚信建设作为上海国际金融中心建设的一项重要任务来抓。
最后我衷心祝愿上海早日建成国际金融中心。谢谢大家。
[杨超] 第三步是加大对外合作和交流，建设以亚太地区为主要目标，高度专业化的区域性金融中心。特别是建立与香港国际金融中心的协调机制，两个中心分工协作，各有侧重，继续发挥香港开放度比较高、作为国际资本金融中心的优势，将上海培养成为具有中国概念、引领东北亚和东南亚金融发展走势的亚太投融资中心、大宗商品交易中心、金融衍生产品中心。第四步就是突出优势，在国际金融体系当中发挥更大的作用，真正建成国际性的金融中心。前面我讲了三步，三步完成了也就是水到渠成了。
[杨超] 依托、立足长三角，整合资源，面向亚太，分步地完成。第一步就是依托长三角，先形成区域一体化，长三角是最富有活力和创造力的地区，它们竞争的程度都比较相近，最适宜金融一体化的建设。作为上海国际金融中心的第一步可以首先以上海为核心，实现长三角地区的两省一市的金融一体化。第二步整合资源，构建真正意义上的中国金融中心。要成为世界的金融中心，首先要把上海成为中国的金融中心，今天上午屠光绍市长都讲了，有的省市也在提出要建设金融中心，定位上面我觉得应该明确，首先把上海的市场真正建设成为中国的中心。
[杨超] 还有要建好四个市场，即是货币市场、资本市场、外汇市场和保险市场。我想重点讲讲保险市场，因为前面很多发言者都提到了外汇市场、资本市场，包括证券、期货等等。关于国际保险中心的建设，因为我是来自保险的，所以对保险非常关注，昨天上午王岐山副总理也提到四个市场，他把保险市场还放在第一位，我想因为我们保险刚刚还在大发展的起步阶段，是个朝阳行业，我们的潜力非常大。中国的金融资产很巨大，但是保险的资产在金融资产当中的比重还不到5%。西方发达国家，包括日本在内，它的保险总资产一般占到总资产的50%左右，我们的国内保险资产不到5%，而银行的资产占到90%以上，这个比例非常大。从另外一个角度来讲保险的潜力是非常大的。所以保险不仅是促进改革发展的助推器，又是经济、社会发展的稳定器。所以我觉得我们应该要充分发挥上海保险主体较多、市场化程度比较高、外资机构进入比较早的优势，加快保险市场的发展，着力建设国际保险中心。比如以上海国际航运中心为契机，加快航空和海上保险的发展。上海要积极的创造条件，加强巨灾风险的保障能力。在西方发达国家，包括日本都有一个发生巨灾以后风险的保障基金，为恢复生产、促进社会稳定都起到很大的作用。所以我建议上海应该尽快启动，积极研究具有较强影响力的巨灾保险。
[杨超] 抓住两个重点，就是要抓住金融体制改革和发展人民币金融产品的两个重点。我认为我们国家和上海都应该通过进一步加强、加快深化金融体制改革，促进我国金融业快速健康发展，进而促进上海国际金融中心的建设。同时把上海逐步建设成为人民币金融产品中心，这既是我们国家掌握人民币的定价权，维护金融安全的需要，也是上海与香港金融中心互补的需要，以人民币定价不断地优化产品，增加市场的交易量、扩大市场的影响，牢固树立上海在人民币市场的交易、定价、结算当中的核心地位。
[杨超] 依托一个基础就是中国经济发展大的基础。高速增长的中国经济的依托是我们上海建设国际金融中心的前提条件，因此上海国际金融建设，应把依托和服务于中国经济发展作为根本的立足点和出发点。充分发挥好上海联通国际国内两个市场及其人民币和外汇两种资金、吸收国内和国外的两种金融人才，把上海建设成为一个大平台。就像刚才屠光绍市长讲的，上海作为一个大市场，我觉得这个定位是非常正确的。
[杨超] 我认为上海国际金融中心的建设，要突出一个重点，就是将上海建设成为具有中国特色的国际金融中心。具体来讲，要依托一个基础，抓住两个重点，建设好四个市场。
[杨超] 前天下午我拜访市委书记俞正声的时候，我代表中国人寿表达了我们积极支持、参与上海国际金融中心建设的想法。我在香港工作过很多年，切身感受过作为国际金融中心的氛围，所以我再就上海的国际金融中心的建设谈几点不成熟的看法，请各位指正。好在下午还有机会向我们主管这方面工作的副市长屠光绍先生，有一个小时的交换意见。所以我在这里只讲讲我的一些主要观点和主要看法。
[杨超] 各位领导，各位嘉宾，女士们，朋友们，大家上午好。很高兴应邀参加这个论坛，我作为咨询委员能够为加快推进上海国际金融中心的建设建言献策，深感荣幸。就像昨天上海第一财经在采访我的时候，我谈的看法是一样的，我不是因为我是上海人而关心上海的改革和发展，我相信其实是全中国人民支持上海，全世界关注上海，因为上海不是上海的上海，而是全中国的上海。世界上没有一个城市能够替代上海，把上海建设成为国际金融中心是我们国家的战略，我相信全国人民都会支持的！
[苏宁] 谢谢西室泰三董事长的演讲，非常精彩。他也提出了一个很好的建议，就是说我们亚洲的几个金融中心应该加强合作，互惠互利，来促进我们亚洲金融市场在国际金融发展中的作用。下面我们请中国人寿董事长杨超先生发表演讲。
[西室泰三] 中国和日本是邻国，而且上海和东京都是亚洲的金融城市，我们了解我们之间的密切合作，现在在亚洲已经有了一些金融中心，其中一个当然是香港，另外一个是上海，还有新加坡也是，这些都是重要的金融城市。我们这些城市应该发展成战略联盟，并且作为伙伴互惠互利。因此在上海建立成层次市场，成为全球性交易市场，希望我们密切合作。作为亚洲的金融中心，上海和东京应该密切合作，增加我们在国际上的影响力，并且不要把彼此看作是竞争对手，而是把自己看成亚洲的核心证券市场，我觉得这是未来发展的一个重要因素。此外发展合作我们也是有基础的，因为我们双方都是已经积累了一些经验，交流经验对彼此都是有好处的。而且我们可以通过信息的交流，然后官方和非官方的人员交流，都是一些合作的有效方式。谢谢。
[西室泰三] 昨天伦敦证交所的菲思女士所讲的两点，一个是发展债券市场，另外一个是积极的培育机构投资人。除了这两点之外，我们知道要让上海像整个世界的金融中心能够迅速地发展，还需要一些其他方面的努力。对于纵向一体化的服务来讲，它还是包括加强现有的一些服务，比如说交易、清算和结算。我知道这个问题大概在各个国家，因为基础设施和监管体制的不同，会以不同的形式存在。但是毫无疑问的在发展中国证券市场过程当中，这也是一个重要的问题。上海毫无疑问已经是中国的金融中心，作为中国的一个资本化的城市，可以说上海是一个全球化的窗口。此外上海还有金融期货交易所，它也显示出了衍生品市场的美好未来。因此我们认为上海应该成为一个发动机来推动整个中国多层次的证券市场的发展。我昨天在下午的分组讨论当中有提到东京证交所也把发展多层次的市场作为其最主要的一个工作。我们现在有一个中期的管理规划，我们就按照这个规划，要力争成为一个全球化的交易所。
[西室泰三] 讲到中国经济的发展，我觉得对于中国来讲，发展一个多层次的证券市场，是非常重要的。现在准备在深圳，今年启动一个针对于新兴公司的创业板市场，在此之上，中国目前的证券市场主要是由上海主要的一些大公司上市和深圳的一些中小型企业上市所构成的。中国向各种规模的公司提供纵向的、一体化的服务，下一个挑战就应该是要提供一些横向一体化的服务，也就是说要积极推动市场的全球化，并且要开发衍生品市场。
[西室泰三] 各位贵宾、女士们，先生们，首先我要感谢给我这样一个机会，能够在这里给大家做一个发言。我们出席这次会议的日本代表不多，我代表东京证券交易所要感谢大会对我们的邀请。上海证交所和东京证交所在2002年就签署了一个谅解备忘录，这个备忘录就包括共享市场操作信息，以及进行人员交流，而且我们也是一直通过一些人员的培训、交流项目，和领导的会晤，一直发展着良好的关系。我这里想跟大家介绍一下，我们和上海证交所的密切的伙伴关系，以及我们对上海未来的一些构想。
[苏宁] 感谢冼博德先生给我们的演讲，他给我们一个很好的思路，建设上海国际金融中心不光是一个目标，而是一个过程，通过这个过程能够促进中国资本市场的发展，从而对中国经济的发展作出巨大的贡献。他同时也讲到了，上海成为国际金融中心的一些基本因素，下面的嘉宾还会继续讨论这个问题。下面我们请东京证券交易所西室泰三先生发表演讲。
[冼博德] 上海这个城市充满了决心和动力，而且领导人也有远见卓识，会说到做到。我相信渣打银行也一定会扮演好自己的角色，帮助上海实现这个目标。我们渣打银行是一个好的伙伴，在过去150年当中一直都是，我们期待在未来的时间当中也继续成为上海和中国的好伙伴。谢谢大家。
[冼博德] 渣打银行是非常清楚地认识到这些挑战。一年前我们在上海有2500员工，现在已经有5000员工了，其中一半都在上海，这是我们在内地的数字。我们和复旦大学合作，开展专业的培训，而且我们也把中国的毕业生派到海外，去迪拜、新加坡、纽约等等去获取经验，而且我们也是吸引来自境外的人才。尽管有一些挑战，尤其在法律和监管以及人才方面的挑战，但是我绝对是非常有信心，上海肯定会成功地成为一个国际金融中心。
[冼博德] 首先讲到法律和监管框架。这个不是一蹴而就的，这是一个历程。最近在伦敦和纽约的动荡情况也表现出，没有人可以声称他已经做得十全十美了。但是这一点确实是绝对非常重要的，我们可以公平地说，所有的市场参与者都同意，在法律和监管方面上海还有很多工作要做。再讲到人才的挑战，这也是一个非常迫切的挑战，确实是。现在有技能的专业人才在上海是不够的，如何能够弥合这样的差距，需要长期的规划。比如中国的毕业生要成为保险专家、金融家等等，但是同时也要能够吸引海外的专业的有技能的人才。它一部分是为了满足短时间的人才短缺，但是同时也通过他们培养辅导中国的年轻人，因为你要成为一个衍生品的交易员，读读案例、上上课是不够的，你必须真正在一个交易当中，和非常有经验的实际操作的人一起合作。
[冼博德] 那么在前进过程当中要克服哪些困难呢？有五个重要的因素决定上海能不能成为一个重要的国际金融中心。第一是内在的优势。比如说你处在的时区，或者说你是不是有一个很庞大的国内市场。第二是好的基础设施，比如说交通和通讯。第三就是政府的支持，是不是能够比较关注企业的需求，满足企业的需求。第四是一个非常稳健又灵活的法律框架。第五要有深厚的人才基础。在其中的三方面我觉得上海已经是做得不错了。它有着非常巨大的内在的优势，因为中国的经济规模庞大，充满活力。而且整个基础设施迅速发展，非常好。第三从这个论坛当中就可以看到，政府是非常支持的。那么到底现在有什么主要的挑战呢。第一、就是监管和法律框架；第二、专业有技能的人才。
[冼博德] 为什么这样讲呢？有两个理由，第一国际机构的参与，比如说投资者、经纪商、银行，他们的参与会是非常好的促进变革的催化剂。像我们在多个金融中心运营的这些机构都知道到底什么是有用的，什么是会发挥作用的。而且我们也相当了解到底什么可能出问题，什么是不好用的。我们不会伪装说我们自己知道所有的答案，但是和我们聊聊还是很好的，我们还是很好的对话方。第二我们不能摆脱一个基本的现实，就是世界金融市场已经越来越相互依赖，联系紧密。国内的资本市场要想得到最佳的优化，所谓的优化必须让国内的公司也可以进入到国际市场，而且也是让国际的投资者投资到国内，让他们的投资组合多样化。中国的经济是如此的富有活力，它的金融市场发展也绝对不能孤立的发展。刚才工商银行的姜建清董事长，也已经说到，金融风险是没有国界的。所以，我确实认为上海的目标确实应该要成为一个国际金融中心，而且我认为它应该这样做，因为上海最重要争取的一个目标就是要让上海成为一个整体的资本市场，它有许多的益处。
[冼博德] 那么我的观点是，我确实认为国际的层面也是不可或缺的，可是我们对这个原因要有清醒的认识，我认为要成为一个国际型的金融中心，对上海很重要，因为这是最有效的办法、最有利的一种途径来推动中国国内资本市场的发展。从香港、新加坡、东京，那些夺取一些市场份额，这是一个小游戏。和促进整个中国资本市场的发展、增加其高效性的大的宏观大局相比，这只是一些小的游戏。我觉得最终的目标应该是实现中国国内市场的转变。
[冼博德] 非常高兴与大家共同探讨上海如何加快成为国际金融中心。可以说在过去15年当中上海发生了翻天覆地的变化，更不要说30年间的变化了，而且其未来也是激动人心的。但是在我讲上海具体怎么样把建设金融中心这个目标从目标变成现实的时候之前，比如说讲到结构框架、讲到人才等方面，我想先退后一步，先探讨一下最终的目标，就是到底还应该成为什么样类型的金融中心。上海以及中国成为这样的中心有什么好处。这个中心包括各种市场，比如说股票、债券、商品、以及各种衍生品，价值是由这些市场创造的，因为这些市场它能让资本以及风险得到有效的分配。那么这个金融结构中银行、金融机构、保险公司以及个人，他们也会在其中获取价值，但是最终是整个的经济体最享受其中的益处，因为它是通过对风险的管理和资源的优化配置而受益。那么它对上海有什么意义呢？对上海最要争取的目标，就是要成为对资本和风险定价最有效的中心，成为国际金融中心，应该成为这个目标获取的一种手段、一种途径。中国的经济充满活力，在中国市场上对资本和风险、对于它的一个定价和一个配置的话，会成为上海一个非常好的金融中心。
[苏宁] 渣打银行集团首席执行官冼博德先生。冼博德先生在渣打银行先后担任执行董事、财务总监，在这之前他是麦肯锡集团的董事，他毕业于牛津大学。日本东京交易所西室泰三是东京证交所近130年历史上的首任董事长，之前他一直长期在日本东芝公司工作，曾先后担任董事长、顾问。中国人寿保险集团公司总裁、中国人寿保险股份公司董事长杨超先生。杨超先生是资深的管理者，长期在海外工作，拥有开阔的国际视野，曾任香港中国保险集团有限公司董事长、总经理，在他的领导下中保国际成为中国首家在海外上市的保险公司，执掌中国人寿以后，又带领该企业成为寿险企业的领先者。上海浦东新区区委书记徐麟先生，此前徐麟先生任上海嘉定区委副书记，上海农工商集团党委书记、董事长、总经理，2007年5月他当选为上海市委常委的时候，是上海市领导班子中最年轻的一位，2008年3月被任命为上海浦东新区区委书记。中欧国际工商管理学院院长朱晓明先生，朱晓明先生是教授级工程师，享受国务院特殊津贴的专家，现任中欧工商管理学院院长及管理学教授，上海交通大学经济与管理学院名誉院长、兼职教授、博士生导师。下面有请渣打银行首席执行官冼博德先生。
[苏宁] 尊敬的各位嘉宾、女士们，先生们，大家好，非常荣幸能够主持我们大会第五阶段的会议。这一阶段的会议主题是“上海如何加快成为国际金融中心”。大家知道在经济全球化和全球竞争日趋激烈的今天，国际金融中心建设对提高国际竞争力以及产业结构升级具有非常重要的作用。建设上海国际金融中心是党中央、国务院从国家全局利益出发，作出的一项重大战略决策。
1992年党的十四大提出“加快把上海建成国际经济、金融、贸易中心之一，带动长江三角洲和整个长江流域地区经济的新飞跃”，正式把上海国际金融中心建设确定为国家的新战略。在党中央、国务院的正确领导下，经过多方面的共同努力，上海国际金融中心的建设取得了重要的进展。在国际的新形势下，建设上海国际金融中心既面临着难得的重大机遇，同时也面临着较大的挑战和考验。
下面我首先介绍一下今天将要演讲的四位嘉宾。
[东方网] 大会司仪：因为时间有限，我们就不再进行第二次茶歇了，因为我们在午餐前还有一次全体大会，现在就让我们直接进入本次论坛的最后一次全体大会。我们本次论坛全体大会五的主题是“上海如何加快成为国际金融中心”。为我们主持全体大会五的是中国人民银行副行长苏宁先生。女士们，先生们，有请苏宁副行长。
[任志刚] 感谢几位专题讨论的专家，他们的精彩发言，谢谢。
[任志刚] 谢谢姜董事长刚才精彩的介绍。他刚才提到了金融市场在结构当中的不平衡性，在这个结构当中，它的债务市场是明显的超过了其他，特别是金融中介的分量。我们在市场当中是需要这种多样性，也需要金融中介的服务，也许才能够实现很好的稳定性。但是我同意姜行长刚才所提到的，不仅仅在中国，在整个亚洲也是需要进一步完善金融市场的结构。
[姜建清] 我总的观点是，中国的投资应当以更为主动、更为科学、更为理性的策略来管理风险。我们现在很多的关于次贷的讨论都比较把注意力关注在怎么去完善一个旧的市场。我觉得我们也应该关注怎么去建设一个新的市场。从很多年以前来看，在全球股票市场来看，新股的融资基本上在美国完成。那么我们这些年由于香港的股票市场的发展，A股市场的发展和香港股票的市场，我们最大的IPO，工商银行210亿美元的筹资就在A股市场和香港港股市场完成的，我想象中国债券市场的发展也同样会成功、会收获更多的精彩，也祝愿上海早日建成国际金融中心。谢谢大家。
[姜建清] 在多元化投资策略的实施方面，中国投资需要从细节入手，时刻注重控制风险，一要循序渐进。二要稳健，通过细致地识别新目标市场和新目标产品的潜在风险，并采取前期小幅介入的方式积累经验。三要注重整体规划，完善整体产品之间的关联。四要建立良好的监管制度、透明的信息披露和科学的组织体系。
[姜建清] 为了应对挑战，我认为中国的投资应该更加注意投资区域的多元化、产品的多元化，并且快速发展中国的本外币的债券市场。一方面中国的投资有必要改变投资区域过于集中美国债券市场的现状，在更多的经济体发现和挖掘投资机会。为了降低单一市场波动引发的系统性风险，建立和完善区域性的债券市场显得尤为重要。中国应当更加快建设和发展一个高效、有深度和流动性良好的国内债券市场，未来也有可能将其发展成亚洲的债券市场。随着Shibor认可度的不断提高，公司债的发行上市和上证所固定电子平台的开通，上海的交易已经稳步前进，但是跟全球市场来讲中国的发展还是任重道远。另外中国有必要适当调整币种结构，减少美元资产带来的汇率风险，并且在投资方向适当地转向国际商品市场，增加中国战略性资源的储备，增强中国投资组合的整体风险的分散程度。
[姜建清] 刚才各位嘉宾的发言都讲到，我们现在分析次贷危机，很多人都把它归结为次贷危机是由于我们不稳健的信贷风险管理，失去监管的金融创新导致了这种传播，甚至过于宽松的货币政策，还有未能很好履行他们职责的评估、评级等等，但是我们往往忽略了不平衡的金融市场的结构对这方面所造成的影响。从现在全球的债券市场的结构来看，美国的债券市场占比过大，实际上是不利于全球的投资者有效地分散风险。根据国际清算银行的统计，截至2007年年底，美国的国内债券余额占全球国内债券余额的43.1%，同期美国的国际债券余额占全球国际债券的余额的比例高达20%。这样可以看到，实际上我们全世界投资者把他们的钱都放到了这个交易规模大、流动性好，过去收益也不错的，又俗称是风险管理严密的美国的债券市场。我们把鸡蛋都放在了一个篮子里面，结果这种不平衡的市场结构是加剧了美国债市风险在全球范围内的传播和转移。由于当前中国我们所持的外汇储备和商业银行、企业，包括居民手持的外汇的资金巨大。这就给我们维持和增强中国投资的安全性、流动性和盈利性带来了巨大的挑战。
[姜建清] 当今的世界，经济的全球化和金融的自由化，不断走向深入。经济、金融资源的稀缺性，导致了全球范围内对经济、金融领域的话语权的争夺不断地加剧。而对金融中心地位的竞争，归根到底是对经济发展主导权和金融资源定价权的竞争。因此各国国际金融中心地位的争夺日趋白热化。上海加快建设国内和国际金融中心的推进，不仅有利于中国金融的发展，而且对防范全球金融市场发展不平衡而导致的风险也有重要的作用。
[姜建清] 当前国际金融又面临着新的巨大的挑战，现在全球金融总量的规模，十多倍于全球的实体经济总量，我们正面对着疲软的美元、肆虐的通胀和脆弱的市场。美元的国际货币定位有所下降，其担负的国际货币的职能不断地削弱，美元的贬值助推油价、金价、粮价等大众商品的价格全面的上涨。可以看到作为国际货币体系的三重内涵，全球储备资产的安全、汇率制度的稳定和物价水平的可控，均已受到了冲击。面对次贷的危机和全球的通胀压力显著加大的背景下，各国的货币政策取向却有所不同。美联储连续的大幅降息，欧洲央行降息的可能性降低，英国央行两次降息，日本央行被迫放弃加息的念头，注重各自利益和眼前效果的货币政策，不仅使恢复全球市场信心的作用大打折扣，而且将引导全球大量过剩的流动性，跨国投机，也蕴含着下一轮资产泡沫的产生。
[姜建清] 次贷危机作为亚洲金融危机后影响最为深远的金融事件，已经用一种令人记忆深刻的方式，向我们展示了金融领域风险的集聚、风险的传染和风险释放的长远影响。金融风险是不分国别和制度的，任何的国家和任何地区一旦放松警惕，疏于防范，就随时可能会由于风险爆发而感觉到切肤之痛。次贷危机并没有过去，美国经济衰退的可能依然存在，次贷风波所带来的阴霾更不可能马上消失，在现代金融风险、金融创新、债券评估、信息透明度等方面存在着严重的问题，引起了国际金融界的深度关注，并迫切需要改革。全球的金融结构和金融发展的方式都面临着重新调整和审视。
[姜建清] 尊敬的主持人，女士们、先生们，十分荣幸能够参加2008陆家嘴论坛，与大家共同展望全球金融市场和上海国际金融中心建设的未来发展。我今天的讲话想从另一个角度，从投资与市场的角度来对次贷风波之后金融管理、风险管理来谈我的一点看法。
[任志刚] 谢谢沈先生。每次你演讲都会对这些复杂的问题提出你的独特见解。最后一位演讲者是姜建清董事长，我想对他就不多做介绍了，我们在座的各位都很了解他。我想对与会者就说一点，他就是全世界最大的银行的董事长，有请姜董事长。
[沈联涛] 最后我就想表达我自己的意见。我非常赞同格兰·斯蒂文斯行长说的，次贷危机不是说创新错了就不要创新，我们要继续创新。但是继续怎么创新呢？是个大难题，我们要平衡开放风险的问题。周行长之前说得非常对，开放也是一个成熟不成熟的矛盾。你不开放它不走，这个市场很难成熟。所以我们这里就有一个两难的方向。但是你想想看中国、整个亚洲，在发展过程当中是摸着石头过河，稳步进化的大趋势。怎么稳步进化呢？实际上就是一个探索。发展是个流程，改革也是个流程，创新也是个流程。要好的流程，就好象电脑一样，要个流程来管理不同的东西。我自己觉得中国摸着石头过河的走法是完全对的。怎么讲呢？中国的走法，重点在做实验。第二是用国际准则走出去，你不要用自己的准则走出去。第三你是要国际化，只有用国际的伙伴同时走出去，这就是互动进化的优势。所以要走出去，就是用上海来创新，要用全球作为伙伴，要用全球的人才，就好象纽约跟伦敦，用全球的人才来发展。然后用全球的准则才可以走出去，这就是全球互动、进化的大挑战。谢谢大家。
[沈联涛] 第三点亚洲危机很重要的不但是监管的问题，也是政策性的问题。政策性的问题我们传统来说，亚洲面对的是不可能的三角悖论。你可以控制汇率，可以控制货币政策，但是资本帐目开放的话，就要选择。实际上次贷危机给我很重要的一个看法，这里有一个不可能的三角悖论，是价格控制呢？还是数量控制呢？还是风险控制？你不可以三个完全控制。要完全控制价格、数量跟风险的话，那就是计划经济。怎么放，是个很关键的问题。传统来说亚洲我们接受人家的价钱，我们用的是美国货币，我们的数量是靠大量的增长，我们的出口量，这些方面我们就发展得非常快，但是因为我们发展非常快，我们杠杆率过度了，货币政策和汇率、监管政策没有协调好，我们出了金融危机。实际上次贷你看也是同样的，如果你的价格偏低，市场干什么呢？如果监管不足，杠杆率就偏高，怎么偏高呢？就完全靠CDE、CDO里面大量的杠杆率，就出现这个危机了。
[沈联涛] 第二点因为它是个衍生产品的危机。金融实际上是个实体经济的衍生品，那么这个衍生产品有个利益就是把不可分的产权进行了无限的可分性，它的交易成本非常低，但是它的利益也是有它的高度杠杆率。这个高度杠杆率，很低的交易成本就加上了一个不透明度的问题，把债券完成包装成复杂的衍生产品，CDO等等，批发出去之后，大家不理解它的基本实体经济出了问题就是它的次贷出了问题之后，整个衍生市场就出现了恐惧，现在实际上整个杠杆率收紧的速度很快，36计走为上策，整个市场就没有流动量了。所以第二点，如果它是衍生市场的危机，这个问题是我们怎么监管。在监管方面我个人的经验就是说，我们有两种传统的监管，金融创新的问题，我们在稳定大局的前提下进行创新，但是创新产品传统上有两个控制风险的做法，一个是质量审批，一个是市场审批。实际上我们是市场审批、披露为本的基本做法，就是你披露了，让市场去竞争、去净化，这次次贷危机也表露出来，这个也是监管可能有不足的。
[沈联涛] 当次贷危机发生之后，我自己问自己一个关键的问题，区别究竟在哪里？我自己的总结第一点，这是21世纪第一个复杂金融衍生市场的危机。这是很特殊的，特殊的理由在哪里呢？实际上大家都讲过了，亚洲金融危机是个比较传统的银行危机，当然它也是货币危机。但是亚洲的银行基本还是传统的零售银行。我们拿存款借贷给企业，企业过度借贷出了危机，我们银行就出了危机。但是这次次贷危机是批发模式的危机，就是我拿了存款给了按揭，按揭拿了以后，我批发出去，给另外人家去承担，如保险业。但是很不幸的就是其他的银行，欧洲的有些银行也买了这种产品，就感染到整个危机出现了。
[沈联涛] 第一，我们的题目是世界格局中的中国金融，这是很有意义的标题。因为世界格局的中国金融是个互动进化的问题，就是说你不可以自己做自己的事情。因为大国崛起的实际上一定得到全球的影响，就是周行长刚才说的，在全球有很深刻的变化、世界会变化、整个亚洲包括中国有变化，中国在这变化当中也会互动的变化。这是一个很关键的问题。我个人离任之后，实际上我个人的兴趣和精神，实际上在研究亚洲金融危机惨痛的教训，以历史为鉴了。
[沈联涛] 各位领导大家好。首先我非常荣幸跟感谢上海市政府邀请我来参加今天非常隆重的陆家嘴论坛。我今天有点恐惧性，因为我今天要讲的，是在我的老领导任志刚总裁面前要发言。可以说是我最敬佩的银行家和央行领导都参加今天的陆家嘴论坛。
我今天在开放之城、活力之城、魅力之城的上海，在我个人出生的城市，浓浓的感情下表达我的几个意见，我非常担忧自己浅见，但是因为时间的原因我只说几点。
[任志刚] 谢谢格兰，我想市场里面的私人投资者都会非常高兴听到格兰刚才的这些介绍，在金融产品创新当中如何进行很好的控制。接下来的一位发言者是沈先生，沈先生以前是香港证监会的前主席。
[格兰·史蒂文斯] 我最后的一个想法是，就算我们采取了一系列的行动，也没办法完全排除另外的危机发生的可能性。有可能出现了一种过度的行为，在整个国际金融体系当中，大家如果特别信心满满，然后觉得风险很低，很有可能承担过高承担风险的情况，事实上决策者一般不愿意让大家觉得不能创新，因为怕过高的风险，这样会影响经济的增长。我们关键就是要看是不是有相应的工具可以有效地遏制风险。一些金融创新在未来还是很必要的，我觉得创新如何发展，很多情况还是要看决策者，并不只看私人企业者。我们这里要掌握好度，如果热情过高的话，创新度过高，风险就要进行控制了，我觉得待眼前的危机过去之后，我们更要思考这些长期的问题。谢谢。
[格兰·史蒂文斯] 第一，必须要搞好刺激措施，就是我们奖励什么、惩罚什么。比如说对于证券化的产品是按照费用来赚取佣金的，而不是持有收益，这个刺激因素就是不对的。还有一个我们必须要让一开始出售贷款的，而且也是对它进行包装的人要承担责任，至少让他们对此有一定的风险敞口，负起责任。此外对外贷款人以及银行，他们是或许在补偿的时候也是要和责任挂钩。此外投资者也必须要理解到底三A评级是什么意思，有哪些东西是不保证的。这些评级公司本身也需要更好的做工作，帮助大家理解三A是什么东西，而且有哪些东西是不保证的。第三如果有这种监管的套利空间，我们就必须要弥补这种监管的漏洞，《巴塞尔协议》2也是非常有意义的，各银行提出了更高的要求，但是我们这些长期做监管的，在实践工作当中做监管的人都会知道就是在任何的监管体系当中，都不可能十全十美，而且在《巴塞尔协议2》中，对产品在周期当中的估值，以及在整个周期相应的会计标准等方面还是有改进空间的，因此我们也要避免反应过度，如果监管过度的话反而会产生不受监管的领域。所以我觉得这次危机让我们能够更加注意从创新当中，要取其精华，同时是要能够很好地控制在创新当中不可避免可能带来的一些风险。
[格兰·史蒂文斯] 因此，总体来讲，我觉得抵押贷款的证券化会重新回到人们的视野当中，因为它有价值。大部分的创新只要是有益的，在克服了困难之后都会再回回来的。比如说垃圾债券，垃圾债券是20年前整个信贷危机的罪魁祸首。但是这些一开始出了问题的创新，只要可以克服自身的一些问题，还是可以回来的。创新本身应该是有内在价值的，但是我们也必须要防范它的一些负面风险。在这方面我们就必须要满足几个条件。
[格兰·史蒂文斯] 我们不谈眼前的危机，事实上我们认为是决策者以及大国的私人银行家要采取行动。我在这里讲主要是未来到底如何面对这种证券化，这种形式的产品，在大部分国家抵押贷款证券已经终止了，而且大幅的下降至少在大部分的市场当中，鉴于资产的质量抵押贷款证券的价格低的不能再低了，非常有吸引力。可以说对这种非常有吸引力的风险定价来讲，一些基金经理已经是盯着它们准备介入了。恐怕又有可能出现一些新的证券化的趋势。但是我认为，在澳大利亚高质量的抵押贷款的证券化，可以说是在抵押贷款市场上是一个竞争优势，不管对于借方还是投资方来讲都是一个好事，所以我觉得目前这种出现了有吸引力的定价也是一件好事。它有助于住房市场的健康发展，也有助于融资的发展。
[格兰·史蒂文斯] 目前国际市场上情况有所好转，我们已经接触很多坏消息了，一些银行在重新增加资本，而且一些资本的定价也作出了调整。目前对这个本身金融体系的风险度，大家的忧虑已经有所降低了，但是现在还很难讲这是不是已经开始了一种积极的潮流，有的人觉得已经开始了，但是鲁比尼教授也讲，坏的时候实际上还没有来，所以这个方面很难有一个确定的回答。
[格兰·史蒂文斯] 第一，CDO非常复杂的，卖CDO人都不一定很清楚，更不要说那些投资者了。如果这个信用的质量出现了变化，而且这个评级也出现了变化，它们就会迅速恶化，而且刺激因素也是非常扭曲的。因为它不是出自己的钱，而是别人的钱，我收取的是费用。所以说刺激措施可以说很本身的利益没有协调。这个时候在做出信贷决定的时候就非常不慎重了。第三就是在监管方面有很多的套利的情况出现，就是说有一些钻空子，一个是通过有一些资产负债表的工具实现表外的交易。而且在多年以来这个表外的交易形式可以说是多种多样的。第四就是某一种商业模式要依赖于短期资金，而且很依赖于证券化，也就是说借的是短期的钱，但是贷出去的是长期的，所以这种不匹配也是非常严重的。现在一些国家已经经历了很多这种问题，我也不继续介绍这些问题了。
[格兰·史蒂文斯] 那么什么是创新的推动力呢？首先它需要有一些背景条件。我们这里所讲的创新，比如说证券化、CDO,所涉及的背景也是我们昨天所讲的，就是一些大国金融环境比较稳定，然后通货膨胀也比较低，而且资本是大量的输出，而且是新兴市场向工业化国家出口资本，而且在制造业、亚洲尤其是中国成本非常低，这使通货膨胀水平总体比较低，在这样一个世界当中利率就非常低，长期以来利率都比较低，因为中央银行看到了通胀率比较低，而且长期的利率也是比较低的，主要是大家对低膨胀比较有信心，大家也对住房的价格有信心。在投资者这个角度就希望能够有高的收益，承担额外的风险，这个时候收益不高，在很多的中央银行都公开说，这是要出问题的，但是他们不能够指出到底是什么会出问题，会怎么样出问题，这个是很难做到的。因此这种趋势和潮流就一直继续了一段时间，这个时候就出来了创新者，他们列了大家都熟悉的一个很实用的工具，就是抵押贷款证券，它在市场上进行推广的时候也说到了风险比较低。这个信用是高风险的，但是由于它是在结构设计上使它能够保护投资者，所以说评级机构都非常喜欢给它们评级很高，但是这里面是有几个问题的。
[格兰·史蒂文斯] 首先我要讲，在金融领域的创新和其他领域一样，我们还是应该欢迎的，因为它能够带来很多的好处，现代市场经济的繁荣要得力于很多技术的创新，但是大部分的技术创新如果没有商业化的话，肯定还在实验室，它调动了很多金融资本，才得以商业化、产业化。在整个西方工业化的历史当中，金融创新比如说私人企业、责任有限公司、银行业以及债券市场、股票市场，他们的发展可以说对我们自工业革命以来所取得的进步，都扮演了重要的角色，是不可缺少的。当然他们不时也会发生一些问题。那么常常每一种创新都有时都有一点过度。我们如果没有这些创新就不可能有今天的经济繁荣和效率，我们每天可以说也不多加考虑就自然而然地在使用这些金融创新，因此我们是需要创新的，包括金融创新，而且我们也不想遏制创新。
[格兰·史蒂文斯] 谢谢任先生。我要感谢中国政府和中国人民银行，能让我来参加这一届陆家嘴论坛。
[任志刚] 谢谢您。首先让我总结一下。我们可能对资本证券化有一个基本的要求，但是我觉得这个框架能够预防这个恶化的情况，那么我们在座的有《巴塞尔协议》的前主席，我想他肯定会同意我的意见。第二个发言是格兰·斯蒂文斯，他是澳大利亚联储的行长。我想我们在座的诸位都非常想知道他对创新，以及金融风险通过证券化传递方面的看法。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 现在随着贝尔斯登崩溃以后，大家都意识到，不仅要注意到银行的风险管理问题，还有很多非银行的金融机构的管理问题，因为他们也在授信当中扮演重要的作用，他们的风险管理是不是足够，这是有问题的，我们应该加强对非银行金融机构的风险管理，也许我们应该加强对全球化的非银行金融机构的监管，他们的金融业务越来越多的同银行产生了趋同。所以如果要保持整个金融系统的稳定，不能仅关注银行也要关注非银行金融机构。我们希望这场危机至少能够让我们意识到世界金融体系，特别是每个金融体系当中的缺点，可以让我们改进措施，从而亡羊补牢，为时不晚。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 总而言之，我们现在才发现，与原来的预算相比，现在金融行业的透明度远远不如我们相信得那么高，特别有很多场外的交易产品，一旦出现流动性的问题，就容易产生风险。所以产品怎么样定价、怎么样估值，的确一开始我们就应当好好的做深思熟虑。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 还有原来这种传统的价值风险估值模型似乎不适应新的资产证券化的产品。此外我们还要充分考虑到新的资产证券化产品当中的流动性的风险。很显然目前现在有很多的金融机构在承销资产证券化产品的时候，他们没有足够的资本金来覆盖这些风险。这就需要金融机构重新调整自己内部的风险控制机构，重新来分析这些证券化产品的流动性风险，不要过分依赖信用评级机构，因为同样这个机构也必须调整他们对于证券化产品的评级方式。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 过去我们强调很多市场要行业自律，要规范化，特别是对于资产证券化产品信用评级机构要进行相应的评级、正确的评级等等，但不幸的是从去年的经验当中我们学到了一点，就是说虽然大家一直讲要行业自律，但是实际上基本上没有自律，特别是在资产证券化方面，所以至少在这个行业自律是行不通的。我觉得我们经常会看到整个金融行业会处于两个极端，要么是过度的监管，要么是根本就没有监管。我觉得在资产证券化之后，我们需要一种平衡。的确作为监管机构来说，我们需要思考一下到底需要多少自律和监管之间的结合。资产证券化今后还要继续发展的话，我们要保证这些资产证券化的产品有严格的标准、严格的规范，能够进行场外的交易，合理的正常的交易，避免出现过度的风险和提前赎回的大规模风险。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 那么资产证券化有什么样的缺陷呢？它的最大问题在于发售信贷的时候，这些信贷本身的质量就是很有问题了，造成了不良贷款。比如说原来的按揭贷款都是银行来发放的，所以银行会去调查，申请按揭客户的资信情况。但是现在是由投行来承销资产证券化的产品，比如说把一些次债组合成其他的工具，然后再出售给投资者，投资者最终所面对的是非常复杂的，难以看懂的投资工具，而这样的投资工具定价并不是说盯住市值来进行定价的，而是根据所谓高深的计算原则来算出来的，所以很难确定。他所购买的这些投资工具的价值，超越它的知识范围，也很难来评估这些投资工具的风险。所以说所谓新的风险分散的模型，通过把资产证券化，把资产证券化以后的产品变成一种对投资者来固定收益类的产品，看上去似乎很美，但是实际上并非如此。我们要来思考一下这种做法会带来多少的负面效应。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 在传统的银行业体系当中，大家可以看到，信贷关系是怎么样完成的？由银行发放贷款，发起授信，而在新的证券化过程当中，除了银行以外有很多其他的金融机构也可以来发起授信，按照理论来讲，有多方的授信可以使风险进行分散。比如说如果通过资产证券化，让投资者来吸收和分散这种风险，能够使我们整个金融体系系统性的风险得到有效的分散，而不必集中在银行当中，按照传统的信贷风险来集中在银行当中。但是现实告诉我们资产证券化并没有带来预期当中的风险分散的效果。一旦出现了风险，这个风险仍然是集中在银行当中。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 除了房地产企业以外，还有一些其他的美国企业，他们的债务杠杆比率也是非常高。如果说整体经济状况是恶化，导致有很多企业所借的债务无法偿还的话，这个会对整个市场也产生很大的影响。很多报告显示美国财政危机所产生的损失达到1万亿美元，而且美国的金融危机会波及到其他的市场，而且可能今后的情况会更差。从统计数字来看，从2004年开始，大家可以看到按揭贷款的证券化也在放宽，资产证券化也出现了问题。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 问题还不仅仅存在于按揭贷款。大家要研究一下美国不良贷款的一些做法，比如说不要求首付款、可调整的利率、对于借款人的资信调查情况不足，会导致很多不良贷款的产生。在2005年到2007年之间美国发放了很多按揭贷款，都或多或少存在这样的问题。而且除了一般的住房按揭贷款以后，在商业地产贷款方面也有类似的问题。大家可以看到有很多商业地产的贷款，贷款价值覆盖比率也是非常低的。如果大家再过几个季度来看，可能不仅住房，而且商用地产也会出现价格下跌，比如说原来大规模建设的商务中心、购物中心也会紧缩。除了房贷缩水以外，还有其他的，比如说信用卡的无力偿付，也会带来损失。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 问题是现在我们是不是还处于危机的第一阶段。大家看看美国房地产部门的衰退波及到了其他的部门，比如说消费需求的减少，目前房价的下降，信贷的收缩，农业价格的上涨，还有连续4个月的就业率下降，都使消费者信心大减，不得不对未来未雨绸缪。为什么有人会这样认为？未来的情况会更糟，还没有达到更糟的阶段呢？我们可以看到房屋的建设开工减少了50%，而需求的降低更大。楼价下跌了15%，我的估计最多可以下降20%。到了2010年，楼市的价格可能会比最高峰下降30%。为什么会出现这样的情况呢？大家可以看到房地产下降20%，就意味着美国房主的价格缩水40万美元，这就带来了无法偿付的危机。现在我们看到在资不抵债的贷款也有很多，现在是15%的下跌幅度，如果下跌幅度达到30%，可能所有按揭的40%的会出现偿付困难的问题。有一些估计总的损失会达到5000亿美元，还有些估计会达到1万亿美元，1万亿美元的损失对美国来说的确非常大，肯定要从美国的金融行业或者说央行当中消失一大块。所以现在美国楼价的下跌趋势还在加速，这意味着现有的一些按揭余额当中所能收回的贷款越来越少。
[鲁里埃尔·鲁比尼] 你刚刚提了这么多问题，我不知道我是不是都能回答。大家都知道，近期全世界金融危机可以说是初现端倪，随着从美国的次贷危机波及到全世界，全世界市场都出现了信贷紧缩，所以大家都对未来感到忧心忡忡，大家都在担心现在的风险程度非常高，所以大家认为风险还会进一步扩大，在某些情况下可能还会出现比预期更糟的情况。
[任志刚] 现在正是一个很好的时候，我们请到了这么多杰出的嘉宾，欢聚一堂来讨论这个问题。接下来我们还要请格兰·史蒂文斯来谈一谈新的金融市场的新展望，是不是会能够进一步规避风险，谈谈经济杠杆的使用比例，是不是会进一步缩紧信贷，以及证券化在信用风险转移方面的作用等等。一些顶级的美国金融机构如何在中短期的情况下如何来摆脱这种困境。鲁比尼教授在这方面一定有自己的见解。有请鲁比尼教授。
[任志刚] 对我来说，当然金融创新可能会扭曲金融体系的激励机制，从某种程度上来说，可能会使得信用的标准消失。但是有人会认为金融中介机构可以通过证券化的手段，能够实现信贷风险的转移。我也认为现在我们正在制定一些补救的措施，一定会对全球金融市场可能造成一些长期的结构性的影响。换句话说未来新的趋势和新的展望还是会存在、会出现的。
[任志刚] 同时在美国我们也出版了一个财政部的蓝图，致力于金融监管机构现代化的建设，其中包括一系列短期、中期和长期的建议，来进行美国金融监管体制的改革，主要的目标就是从长远来看能够建立一个以目标为基础的监管方式。其中包括市场稳定的监管者，合规监管者以及业务的监管者。主要是要关注消费者的保护，我们看到国际货币基金组织，国际货币清算银行等其他一系列国际金融机构都出版了一系列的报告，那么这些报告在媒体当中得到了热烈的讨论，我想这些比金融创新这杯汤更稠、更热，因为这锅汤并不是清汤，你根本看不到这锅汤里面有什么东西。我们都知道金融监管机构，当这一锅又稠又热的金融创新的汤泼到他们膝盖上的时候他们有反应，但是这些金融机构的反应，可能会影响到金融创新对于提高金融中介机构的效率，产生一些影响。这些风险是存在的。所以说人们现在在怀疑金融创新到底是不是能够保护公众的利益，提高金融的效率，还是说只是这些金融中介机构为了要保护自己的利益。
[任志刚] 确实，各国的监管机构以及国际的金融机构正在进行反省，很多论坛也在这方面进行一些探讨，在寻找出现问题的根源，并且想要找到合适的解决方法。当然了，我们的金融稳定论坛我也是其中的一个成员，我们公布了一个报告，就是有关提高市场抗风险能力的报告，这个报告已经得到了西方七国集团的认可，建立了五个方面的工作。第一个就是要加强资本流动性和风险管理的监督；第二提高透明度和估值；第三个就是要改变信用评级的作用和角色；第四要加强监管机构应对风险的能力；第五个要进一步加强机构体制的建设，来应对现有的金融体系遇到的问题。
[任志刚] 女士们、先生们，我是香港金融管理局的总裁，那是另外一个金融中心了。这次全体大会四的讨论主题就是全球金融市场的新展望。女士们，先生们，我们都知道全球金融市场在过去九个月当中经历了压力的影响。压力的来源——美国，这种压力仍然存在，特别是现在风险溢价还很高，而且现在市场上普遍的感觉就是要规避风险。金融市场现在这种吃紧的状况也会影响到经济的扩张，进一步威胁到更加广泛的金融机构帐面上的资产质量的恶化，有可能会影响到他们的财务收支状况和健康状况。美国的楼市价格进一步下调，而且这个速度进一步地加速，所以我担心现在的困难状况可能会继续持续，在座的各位嘉宾如果想要对全球金融市场短期的情况进行预测的话，非常欢迎他们这么说，但是这次全体会议的主要关注点是新展望，也就是国际金融市场的新展望。我认为要谈一谈在全球金融市场上尘埃落地以后未来新的趋势是什么，对现在我们的经济结构进行一些弥补的措施，来解决结构性的漏洞或者问题。
[东方网] 大会司仪：大会的发言嘉宾已经在台上就坐，我们现在就开始全体大会四。全体大会四将放眼世界，了解全球金融市场的最新动态。女士们，先生们，现在让我们有请香港金融管理局总裁任志刚先生为我们主持。
[东方网] 大会司仪：各位嘉宾、各位代表，我们马上开始全体大会四。请在场外的各位代表尽快入场就坐。谢谢。
[东方网] 大会司仪：感谢尚福林主席、周小川行长、吴定富主席、屠光绍副市长的精彩演讲。由于今天的时间安排比较紧凑，接下来我们稍事休息10分钟。10分钟之后我们再次回到现场。
[尚福林] 感谢屠光绍副市长的精彩发言。全体大会第三阶段的会议到此结束。
[屠光绍] “长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”，让我们共同努力，不断开创上海国际金融中心建设的新局面，为提高我国金融经济的国际竞争力，作出更大的贡献。最后预祝2008陆家嘴论坛取得圆满成功，祝各位领导、各位嘉宾在上海生活愉快。谢谢大家。
[屠光绍] 女士们，先生们，朋友们，我们深知上海国际金融中心的建设是一个厚积薄发的长期过程，需要我们坚持不懈，持之以恒，也是一项非常复杂的、艰巨的系统工程，需要国家金融宏观调控和监管部门的大力支持，需要金融企业、金融机构和金融家们的积极参与。这一次论坛为上海提供了一个学习、交流、开阔视野的好机会，我们真诚希望在座的各位能够畅所欲言，为加快上海国际金融中心建设出谋划策，相信各位的远见卓识和真知灼见必将带给我们有意义的启迪和帮助。
[屠光绍] 我们所要营造的是行政效率最高、行政透明度最高的政府服务环境。我们将紧紧围绕建设服务政府、责任政府、法治政府、廉洁政府，进一步转变政府职能，发挥市场机制的作用，更加注重履行社会管理和公共服务职能，努力以一流的服务营造一流的环境，以一流的环境吸引各类金融机构和金融人才的发展。我们的目标是上海要成为在全国行政效率最高、政府服务最优的地区之一。
[屠光绍] 我们所要营造的是具有市场竞争活力、规范化的市场服务环境。随着国际金融中心建设的深入推进，金融发展对支付清算、信用评估、会计、法律包括信息等相应的中介服务提出了更高要求。加强基础设施建设、提升中介服务水平，日益成为完善金融发展环境的一项迫切任务。我们要大力发展各类金融服务机构，加强管理服务，增强行业自律，不断提高金融服务水平。
[屠光绍] 我们所要营造的是符合国际惯例、适应中国国情、满足市场需要的社会诚信环境，金融诚信是金融改革发展的生命力。我们将积极配合中国人民银行征信工作，充分借鉴国外的先进经验，健全制度，引导和培育扩大社会产品的需求，全面提高全社会的诚信水平，以良好的社会诚信环境推进各类金融机构的发展。
[屠光绍] 我们所要营造的是活力竞相迸发、充分展示的人才环境。人才资源是第一资源，人才是上海国际金融中心建设的第一要素，我们将积极创新人才激励机制，吸引集聚全球金融人才，加强以能力建设为核心的开放的金融机制，将建立市场化管理制度，不断提升金融人才特别是高端人才的发展空间，营造出让各类金融人才施展才华的广阔舞台。我们所要营造的是制度健全、秩序规范的金融法制环境。把各类金融活动纳入法制化轨道，是金融稳定运行的有力保障。我们将在国家有关部门支持下，探索建立符合国情的专业化的金融案件仲裁和审理机制，提高产权、债权的保护能力和水平，为金融市场的创新活动提供保证。我们还将积极探索，通过地方立法为上海国际金融中心建设和国家战略的顺利实施，从地方层面上提供保障。我们将积极配合国家金融监管部门加强金融风险预警和监控，完善金融风险化解处置机制，确保上海成为全国金融安全最好的地区。
[屠光绍] 国际经验表明，国际金融中心建设，市场机制将发挥主导作用，这一点在上海国际金融中心建设的进程中也将得到充分的印证。我国加入WTO以后，大量的外资金融机构和跨国公司总部集聚上海，已占全国的一半以上。但国际经验也表明，任何一个国际金融中心的发展和形成，政府作用必不可少，特别是新兴的国际金融中心的崛起，政府也发挥着重要的作用。那么作为地方政府，上海市将紧紧依靠国家金融宏观调控和监管部门充分发挥金融机构的主体作用，我们将全力以赴提供服务，为上海国际金融中心建设营造一流的金融生态环境。
[屠光绍] 今天的论坛，放在上海浦东新区陆家嘴金融城举行，具有特别的象征意义。陆家嘴金融城是中外金融机构以及证券期货等全国性金融市场聚集地，是上海国际金融中心的核心功能区，上海市政府将在优化环境、调整功能、完善政策等方面全力聚焦支持陆家嘴金融城加快发展，使陆家嘴金融城成为金融改革开放先行先试的示范区。在规划上要优化布局，大力拓展陆家嘴的空间容量，为迎接更多的中外金融机构入驻作好充分准备。在政策上要围绕高端人才的集聚，完善配套措施。在服务上要更加简洁方便，遵循国际惯例。在人文环境上要加快与纽约曼哈顿、香港中环等功能核心区的交流工作，推动信息环境、文化环境等方面的完善与创新。下一轮的全体大会上，我们浦东新区的负责人还会就浦东新区怎么在进一步支持核心功能区的发展，还会做进一步的阐述，我就不多说了。
[屠光绍] 所以从这一意义上讲，上海建设国际金融中心把核心放在金融要素市场体系的建设方面，应该更能促进全国整体的金融业发展，同时也会和各地金融业的发展形成良性的互动。我们既然把核心的内容放在市场体系的要素方面，我个人认为在市场体系的要素建设方面下面几个更为重要。一个我们需要更深的市场，意味着这个市场在金融工具、品种方面的发展，我们还需要进一步的深化，还要不断地丰富这个市场的深度。另外一个我们需要一个更大的市场，市场体系的发展需要更多的市场参与者，不光是境内的，还有境外的市场参与者，都可以参与，这个市场的容量需要更大。第三个，我们需要一个更为平衡的发展体系，大家知道我们现在在上海各类市场要素、市场体系都已经有了，但是各个要素市场要能够发展得更平衡，下一步发展债券市场方面、固定收益类市场发展包括衍生产品发展方面都应该更平衡。当然这个更平衡的市场还包括了市场参与者的一种平衡，包括像发展机构投资人，这个方面我们也要有一个更平衡的市场。第四，我觉得需要有一个更为开放的市场。上海国际金融中心建设的过程就是不断扩大开放的过程。这个意味着下一步金融要素市场的对外开放也会积极地来推进。第五，我们要有一个更为完整的市场体系，这一意义就是指要围绕金融要素市场的核心内容，把金融市场的服务体系更进一步地能够健全起来，当然包括各类的服务、金融市场的中介服务要建立起来。最后一个，要有一个更加规范的、更加符合国际惯例的市场。这就是下一步上海国际金融中心建设，以金融要素市场为核心内容，在这几个方面都需要进一步完善。
[屠光绍] 在这里我想就这个机会谈一个现在大家比较关心的问题。最近，包括在这次论坛上，我们都遇到很多人向我们提出一些问题，说上海的国际金融中心建设过程当中，他们也提出来，现在全国各地不少地方也在建立金融中心，你怎么看这个问题？我的理解上海国际金融中心建设的核心内容是金融要素市场体系的建设。这个定位意味着什么呢？我们知道金融体系大概的划分主要是三个体系，一个是金融的宏观调控和监管体系，一个是金融的市场体系，还有一个金融机构体系，从大的方面来讲是这样。把上海国际金融中心的核心内容放在金融市场体系这个方面，我觉得一个是充分显示了上海国际金融中心建设的重要性，因为我们知道整个中国的改革开放就是建立社会主义市场经济体系，从金融发展来看，建立市场体系我觉得这是金融改革和发展的最中心的一个环节，所以重要性不言而喻。另外一个方面它有自己的特殊性，因为大家知道上海目前是金融要素市场最为聚集的地方，它已经形成了自己独特的优势。第三个更为重要的是，它跟全国各地的金融发展是互动性的。因为没有一个发达的、健全的和富有弹性的金融要素市场的体系，全国各地发展金融业，包括发展金融机构就没有一个市场的支持。
[屠光绍] 女士们，先生们，朋友们，面对未来，上海国际金融中心建设将迎来新的机遇，也面临前所未有的挑战。无论是保持中国经济持续健康协调发展，还是着眼于提高中国经济的国际竞争力，上海国际金融中心建设都应有更大的作为。我们将在国家宏观调控部门和监管部门的指导下，充分发挥上海浦东新区改革试点的带头作用，紧紧抓住国际化、市场化这一关键，深入推进上海国际金融中心建设取得新进展、新突破。在促进金融市场发展市场化、国际化方面，要加快完善以资本市场为核心的多层次的金融市场体系，支持金融市场产品创新，促进金融市场扩大开放。在促进金融机构发展市场化、国际化方面，要加大对外资法人机构、外资功能性机构的吸引力度，加大集聚国内外知名投资银行，推动地方金融机构与外资金融机构战略合作，加快市场化的进程。
[屠光绍] 首先是金融市场体系日益完善，基本形成了一个由股票、债券、货币、外汇、商品期货、金融期货（当然，金融期货正在准备上市交易）、黄金、保险等构成的全国性金融市场体系。第二个是金融机构进一步集聚，成为中国中外资金融机构的主要集聚地。第三个是金融产品创新步伐加快，成为中国金融产品最为丰富、最为集中的地方。第四个标志是金融生态环境进一步优化，金融风险防范化解机制不断完善。
[屠光绍] 二十世纪九十年代以来，中央政府作出了建设上海国际金融中心的重大战略决策，并对此高度重视，始终寄予厚望。2004年7月，胡锦涛主席在上海考察时指出，希望上海要继续走在全国前列，把上海建设成为国际经济、金融、贸易、航运中心和社会主义现代化国际大都市。在去年年初的全国金融工作会议上，温家宝总理强调，适应我国金融业进一步对外开放的新形势，加快推进上海国际金融中心建设。正是在中央政府的领导和关心下，在国家有关部委的支持和帮助下，我国金融领域的许多改革开放的措施放在上海先行先试，上海国际金融中心建设取得了明显进展，为建设国际金融中心打下了良好的基础。
[屠光绍] 这次论坛以“世界格局中的中国金融”为主题，是非常有意义的。随着中国改革开放进程的深入推进，中国的改革发展越来越与世界经济交织在一起。金融是现代经济的核心，是经济运行的血脉，随着经济金融全球化的深入发展，拥有一个国际金融中心对于一个大国的长远发展和金融安全至关重要。
[屠光绍] 上海的经济社会之所以充满生机和活力，就是始终坚持改革开放，始终坚持先行先试。面向未来，上海要走出一条全面、协调、可持续发展之路，必须进一步解放思想，把上海发展放在中央政府对上海的战略定位上、放在经济全球化的大背景下、放在全国发展的大格局中，坚定不移地推动改革开放。我们的奋斗目标是到2020年基本建成国际经济、金融、贸易、航运中心和社会主义现代化国际大都市，在这一进程中，我们真诚期待来自全世界各地的金融机构和金融人才的积极参与。
[屠光绍] 今年以来，上海深入贯彻科学发展观，坚决落实国家宏观调控政策措施，经济社会继续呈现平稳、协调、健康发展的良好势头。一季度上海的GDP增长11.5%，第三产业占GDP的比重达到了52.5%，消费、投资、出口协调增长，物价涨幅趋于稳定。总体上看，上海发展的良好势头将继续保持，上海前进的步伐将更加坚定有力。
[屠光绍] 改革开放三十年来，特别是1990年中央政府作出上海浦东新区开发开放战略决策以来，上海经济社会实现了持续、快速、健康发展，取得了举世瞩目的成就。今天的上海是一座发展之城，上海的经济已经连续16年保持2位数增长，城市面貌日新月异，人民的生活和谐安定，成为集中展示中国改革开放和现代化建设成果的重要窗口。今天的上海是一座开放之城，我们始终以开放的胸襟面对世界，融入世界，2007年上海口岸进出口总额占全国的1/4，集装箱吞吐量位居世界第三，每年有几百个各类文化庆祝活动、重大体育赛事和重要的国际会议在这里举行。海内外朋友近悦远来，东西方文明交相辉映，成为中国连接世界的重要枢纽。今天的上海是一座活力之城，自开埠以来上海就是一座移民城市，上海的发展前景和市场商机吸引着全世界关注的目光。各种经济要素在这里聚集，越来越多的中外人士选择来上海创业和发展。
[屠光绍] 尊敬的周小川行长、尊敬的尚福林主席、尊敬的吴定富主席，各位来宾，大家好。5月的上海春夏之交，“首夏犹清和，芳草亦未歇”，在这个美好的季节里面，2008陆家嘴论坛隆重举行，请允许我受韩市长的委托，代表上海市人民政府对论坛的召开表示热烈的祝贺，向各位嘉宾到上海来参加这次论坛，表示诚挚的欢迎。
[屠光绍] 谢谢尚福林主席。其实这次论坛能够这么成功地开始，一定会成功地结束，关键是我们一行三会非常重视这个论坛。上海市政府，尤其是我，主要是受市领导的委托做一些具体的服务工作。
[尚福林] 感谢吴主席的精彩发言。我们的第三位演讲嘉宾是上海市副市长屠光绍先生。作为东道主，屠光绍先生为这次论坛的成功举办做了精心的准备，在这里我代表与会嘉宾向屠光绍副市长表示感谢。建设上海国际金融中心是一项国家战略，十多年来，在中央政府的直接领导和大力支持下，上海市政府着力于推动金融市场建设，着力于基础设施、法制环境、信用环境的建设，不断改进服务环境，大力聚集金融机构和金融人才，上海国际金融中心的建设取得了显著的进展。在新的世界经济、金融背景和进一步推动国内金融改革开放和稳定发展的形势下，上海国际金融中心的建设面临着新的机遇和挑战。我们欢迎屠光绍副市长给我们发表演讲。
[吴定富] 以上是我想就这个论坛、就建设上海国际金融中心和关于保险业在经济社会发展中的作用以及发展的方向问题，谈的两点看法，和大家进行交流，讲的不对的地方请大家批评。祝愿我们这次论坛取得圆满的成功。谢谢大家。
[吴定富] 五是为促进金融稳定服务。坚持把防范化解风险作为保险业的生命线，完善以偿付能力为核心的监管制度，不断提高保险监管的科学性、针对性和有效性，建立健全防范化解保险风险的长效机制，防止金融风险跨行业、跨市场的传递，促进金融稳定和安全。
[吴定富] 四是为保障民生服务。坚持以人为本，根据我国经济发展和人民生活水平存在的差异，针对性地提供保险产品和服务，满足人民群众多层次的保险需求。一个是对生产水平还比较低的群众，致力于保障基本的需要，保证人民生产生活不因为重大事故和灾害而受到重大影响。第二是对中等收入的群众致力于促进生活品质的提升，通过提高养老和医疗保障水平，增强人们心理上的安全感。第三是对一部分先富裕起来的群众致力于促进人的全面发展，满足人民物质生活、精神文化和发展环境等方面的个性化的保险需求。
[吴定富] 三是为先进文化建设服务。培育先进文化是构建社会主义和谐社会的重要内容，保险的精髓就是“一方有难，八方支援”和“我为人人，人人为我”的互助文化，这与建设社会主义先进文化的要求是一致的。保险业要大力弘扬服务大局、勇担责任、团结协作、为民分忧的精神，通过优质、高效的保险服务，体现保险的人文关怀和社会责任，为社会主义先进文化建设做出积极的贡献。
[吴定富] 二是为社会进步服务。发达的保险业是社会进步的重要标志，保险业要立足时代发展的要求，促进传统的以血缘关系为基础的保障方式，向现代的、市场化的风险转移和分担机制转变，提高全社会的风险管理水平。要促进传统的以政府为中心的社会管理模式，向现代的不同组织机构分工配合的社会管理模式转变，提高社会的运转效率。
[吴定富] 一是为经济发展服务，不断地扩大保险的覆盖面。完善我国灾害防范和救助体系，建立市场化的灾害事故补偿机制，增强全社会抵御风险的能力，促进经济又好又快地发展。积极发展包括政策性农业保险在内的“三农”保险业务，有效放大财政补贴对“三农”的支持效应。促进城乡和区域经济协调发展，积极发展出口保险，保障企业出口收费的安全，促进出口产品结构优化、产品升级。
[吴定富] 这五年我们对保险业在经济社会建设方面发挥的作用，也进行了一些探索。下面我想谈一下关于中国保险业未来的发展方向问题。为了切实承担起在经济社会发展中的行业责任，当前和今后一个时期，保险业要继续解放思想，深化改革，开拓创新，落实科学发展观，全面提升科学发展的能力，坚持五个服务的发展方向。
[吴定富] 四是保险逐步成为促进社会管理和公共服务创新、提高政府行政效能的重要方式。通过大力增加责任保险，用市场化的手段解决责任赔偿等方面的法律纠纷，提高了政府的社会管理效能。例如机动车交强险制度的实施，在保障人民群众生命财产安全，加强道路交通管理等方面发挥了积极的作用。保险业积极参与平安建设，促进了社会的安定和和谐。在全国范围内推行校园责任保险，完善了社会风险管理机制，有利于维护学校正常的教育、教学秩序。在煤炭、建筑等高危行业推行安全生产保险，强化了企业责任，提高了对事故受害人的补偿能力，可以从制度上遏制企业发财、政府买单的现象。积极发展污染环境保险，通过市场手段，加强环境管理。一些地区开展了医疗责任保险，在缓解医院、医生和病人之间的纠纷，规范医疗秩序和分担政府责任等方面发挥了作用。
[吴定富] 三是保险逐步成为促进金融改革、优化金融结构和提高金融市场运行效率的重要力量。在支持金融改革方面，多家保险公司作为战略和财务投资者，参与了中国银行、工商银行的改制上市。在促进货币市场发展方面，保险公司是货币市场的重要参与者和货币市场基金的主要购买者。有多家保险公司成为央行公开市场业务一级交易商。在促进资本市场发展方面，有6家保险公司在境内外上市，其中3家公司在国内A股上市。目前保险资金运营余额达到2万7千亿，保险公司已经成为债券市场第二大机构投资者、股票市场的重要机构投资者。
[吴定富] 二是保险在逐步扩大消费、支持投资和保障出口等方面发挥了积极作用。在扩大消费方面，保险业提供的风险保障有利于稳定人们未来的支出预期，减少全社会用于意外和风险事件的期许。同时汽车消费信贷保险和住房按揭保险的发展，有力地促进了汽车和住房消费。在支持投资方面，发挥保险资金长期性、稳定性的优势，为经济建设提供大量的资金来源。保险资产管理公司参与和发起成立了京沪高速铁路股份有限公司，为国家重大基础设施建设项目提供了资金支持。在保障出口方面，近五年来出口信用保险累计支持对外贸易与投资1000多亿美元，为5000多家企业提供了风险保障服务。
[吴定富] 一是保险逐步成为服务民生、改善民生和保障民生的重要手段。在提供风险补偿方面，近五年来，保险业累计赔付达到7000多亿，平均每年赔付1400多亿，特别是今年我国南方雨雪冰冻灾害，保险业紧急动员快速行动，切实履行社会责任，第一时间赶到现场，第一时间进行理赔服务，对于减少灾害事故损失，维护正常生产生活秩序发挥了积极作用。目前保险业已经支付了赔款42亿9千万。在服务“三农”方面，就拿2007年来说，在6个省区试点的政策性农业保险，主要作物承保面积达到1亿4千万亩，占试点面积的70%，同时在114个县市参与了新型农村医疗合作试点。在完善社会保障方面，保险业为人民群众未来的养老和健康积累了准备金1万9千亿，专业养老保险公司受托管理企业年金的业务，占全部法人受托业务的90%。这是在服务民生方面。
[吴定富] 下面想谈一下关于中国保险业服务经济社会发展的实践。近年来中国保险业立足于服务全局，围绕国家的中心任务，充分发挥自身的功能作用，在保障和促进经济社会发展方面取得了一些积极的进展。主要是以下几个方面。
[吴定富] 四是保险是促进创新的有效机制。保险可以为企业经营管理的各个环节提供全方位的风险保障服务，减少企业发展当中不确定的因素，从而激发企业的创业热情和创造活力。通过科技保险、产品责任保险，可以缩短新技术应用和新产品推广的周期，转移企业的创新风险。通过保险可以减少企业用于应对意外情况的预防性资本，提高资本的使用效率。通过为企业设计个性化的养老和健康保障等员工福利计划，可以为企业吸引优秀人才，为企业创新发展提供人才保障。以上这四点是我们对保险在经济社会发展中的作用的一些认识。
[吴定富] 三是保险是社会保障体系不可或缺的部分。近年来许多国家都在进行养老保障体系的改革，其中一个重要的趋势就是越来越重视发挥商业保险的作用。在我国面临快速老龄化和未富先老的形势下，通过大力发展商业保险可以发挥政府和市场机制的两种作用，调动国家、企业、个人三方面的积极性，建立多支柱的社会保障体系，从机制和制度上逐步解决政府责任过大、负担过重等问题，不断地提高社会的保障水平。
[吴定富] 二是保险是现代金融体系的重要支柱。从国际上看，许多发达国家保险资产在金融业中的比重都超过了20%，在进入《财富》全球500强的金融企业中，保险企业的收入占比达到40%以上。保险业的健康发展，不仅有利于健全金融体系、市场体系、优化金融市场结构，而且有利于丰富金融体系的功能，进一步拓展市场的深度和广度，提高市场配置资源的效率。同时，加快保险业的发展，发挥保险长期资产负债管理的优势，有利于防范金融资产期限错配，以及金融资产过度集中可能产生的系统性风险，从而促进金融市场的健康、稳定发展。
[吴定富]  一是保险是市场经济条件下风险管理的基本手段。完善社会主义市场经济体制要求建立完善的市场化的风险管理体系，特别是随着经济的发展和经济活动的集聚，风险总量和种类不断地增加。风险越来越集中，风险管理的任务越来越重，这就要求充分发挥保险这种市场化风险管理机制的作用，降低市场经济运行的不确定性，增强全社会应对和管理风险的能力。这是一个方面的作用。
[吴定富] 第二点，我想谈谈保险业在经济社会发展中的重要作用问题。我们通过前一段的实践在这个方面有三点认识。
[吴定富] 上海离建设国际金融中心的要求还有一定的差距。就拿2007年来讲，上海的保费收入是482亿元，占全市生产总值4%。而2006年香港、新加坡的这一比例分别达到10.5%和6.5%。目前上海有40家保险公司法人机构，但是没有一家进入了世界500强。而纽约、伦敦、东京进入世界500强的保险公司分别有5家、4家和6家。这些差距同时也说明了上海保险业还有很大的发展潜力。中国保监会将一如既往地支持上海建设国际金融中心，把保险作为改革实验区，让更多的保险业改革创新的试点工作在上海先行先试。这是我谈的第一点，关于上海建设国际金融中心的问题。
[吴定富] 发达的保险市场是国际金融中心的重要特征。一般看来，保险在国际金融中心建设中可以发挥三个方面的作用。一是为金融市场发展提供长期的资金支持。例如，在纽约保险公司资产规模超过2万亿美元。二是可以促进风险定价和风险交易活动的集中。综合性国际金融中心，不仅仅是金融资源的配置中心，也是风险的定价和交易中心。保险机构的聚集有利于风险定价和交易中心的形成。三是可以带动金融市场的创新，拓展金融市场深度和广度，从国际上看，保险公司的发展将推动金融产品的创新。
[吴定富] 上海历史上就曾经是亚洲的金融中心，经过改革开放以来的不断发展和积累，建设上海国际金融中心方面具有很多有利的条件。一个是上海整体的经济实力和竞争力不断地提高，到2007年上海市国内生产总值达到1万2千亿，连续16年保持两位数增长，上海对区域经济增长的带动作用不断增强，在整个国家经济发展中发挥了不可替代的作用。二是金融机构快速集聚，2007年上海新增各类金融机构100家，其中银行机构27家，保险机构39家，证券机构4家，全市有各类金融机构604家，其中银行机构109家，保险机构261家，证券机构94家。三是上海的金融市场发展初具规模，形成了以资本、货币、外汇、保险和再保险、商品期货、金融期货、黄金、产权交易等为主要内容的现代金融市场体系。四是上海市的金融文化和人才基础比较雄厚，上海具有比较成熟的金融文化和一支高素质的金融人才队伍，能够为国际金融中心建设提供文化和智力保证。我们相信在党中央、国务院的正确领导下，在上海市委、市政府的有力推动下，建设上海国际金融中心必将不断地迈出新的步伐。
[吴定富] 第一关于建设上海国际金融中心的问题。金融中心的形成和发展是经济活动发展到一定的阶段的产物，中国经济在世界经济中的比重不断地提高，为中国培育国际金融中心创造了积极的有利条件。同时，建设国际金融中心对于我国更好地在全球范围内吸纳和整合资源，提高金融对经济发展的支持和促进作用，具有十分重要的意义。
[吴定富] 各位嘉宾，女士们，先生们，朋友们，大家上午好。很高兴参加2008陆家嘴论坛，我代表中国保监会对论坛的成功举办表示热烈的祝贺。当前中国的改革发展已经进入了新的历史阶段。在这样的关键时期探讨经济发展和金融改革等一系列重大的问题，对于进一步发挥金融的功能和作用，更好地为经济社会协调发展服务，具有十分重要的意义。下面我想就建设上海国际金融中心和关于保险业在经济社会发展中的作用即发展方向这两个问题，和大家进行一些交流。
[尚福林] 感谢周行长的精彩发言。我们第二位演讲的嘉宾是中国保监会主席吴定富先生。保险是我国金融业改革开放非常活跃的一个领域。这几年我国保险业一直在保持着高速度的发展，近五年保费的平均增长速度为18.2%，我国的保费收入2007年世界排名第九，比2000年上升了7位，同时保险业发展也面临着很多的挑战。如何在新的形势下继续做大做强，让我们热烈欢迎吴主席发表演讲。
[周小川] 以上就是我今天占用大家的时间，谈的有关货币政策、金融稳定和金融市场发展的一些粗略的个人观点，讲的不对的地方请大家批评指正。谢谢大家。
[周小川] 另外一个债券市场的发展，从昨天的讨论来说我们还是要理清一些思路，究竟怎么样发展，究竟是什么样的市场框架、监管框架，需要什么样的法律法规、什么样的自律等这样的问题，还理得不够清。我相信像我们这样的论坛、像我们其他的研讨会，对于把这些思路理清，都会有很大的帮助。
[周小川] 我已经占用了很多时间，债券市场本来我想讲一点，因为昨天会议上我听了也很有启发，也想响应一下他们所提到发展的问题。但是我就不再多占用时间了，就主要讲两句话。一个是中国债券市场发展慢的一个主要问题，是因为我们历史上跌了一个大跟头，大跟头跌完以后很长时间都爬不起来。而且有一条对于跌那个跟头怎么去总结，好象说法总是不太一致。我觉得这一点，我们搞研究分析和政策设计的人员实际上应该作出更多的贡献。我这次受到一个启发，美国次贷危机爆发以后，到目前为止应该说也就是几个月到一年的时间，次贷的爆发里面肯定存在一个问题就是监管有漏洞。严格的监管组织框架和组织规则是有漏洞的，但是监管很快拿出了一个监管改革非常系统的方案。当然我们现在评价这个方案还过早，因为第一个它能不能真正付诸实施，第二个咱们还是等危机都过了以后最后再看它解决怎么样。但是得了病以后治病的药方要很快地开出来。我们可能有点可惜，债券市场九十年代初那个跟头跌了以后，拿不出诊断的药方，也没有很快地爬起来。
[周小川] 昨天，通过讨论我很受启发。昨天上午第二节的小组讨论，我们的主持人是克劳拉·菲思，她归纳了几位发言人的发言，最终强调了两个重点。第一个是机构投资者的培养，第二个是债券市场的发展。这两个方面确实第一很有潜力，确实过去发展不足，另外一方面确实这两个部分可能对于新兴市场来讲有突出的重要意义。我们在资本市场发展过程中，实际上各种不同年代的专家、学者和有关的领导都强调过发展机构投资者，我们觉得可能还是需要总结经验，为什么有的时候我们心里想着要促进机构投资者的发展，但实际上又往往做得不够好。近若干年，我们看到机构投资者得到了长足的发展。在这个发展过程中，也有一个快速发展和成熟之间的关系问题，中间可能要处理好很多的关系。既要实现一种超常规的发展，另一方面要知道拔苗助长也不行，也实现不了，中国还有一句话叫欲速则不达，这里面主要有一个机构成熟的过程。不是说谁给你一顶帽子，你戴上了以后就是一个好的机构投资者了，而是说要通过你的业绩，通过你为客户确实创造了价值，通过连续的业绩、风险控制，使顾客最后认为你是一个可信赖的、大家愿意委托给你的这种机构投资者。因此这里面就有一个成熟的委托代理关系逐渐形成的问题。
[周小川] 最后一个方面，我想讲一下金融市场。因为我们这次题目是陆家嘴论坛，既然是陆家嘴，我们非常希望这个论坛对促进上海发展国际金融中心能够有所贡献。而且从金融中心建设的国际经验来看，不一定说跟首都呀、或者中央银行呀关系那么大，而最主要的是跟金融市场关系大，特别是资本市场关系大，所以金融中心的形成有它的特点。因此，我也是觉得深入这方面的讨论对于我们这次论坛以及对上海方面的工作会有很大的帮助。
[周小川] 此外，在救助金融系统、防止系统性风险的蔓延方面也明显地扩大了范围。当然我们回想起来中国过去也干过不少这样的事，就是指定某个机构去托管另一个机构，如果缺钱的话是不是想办法从什么渠道给予适当的支持。总之，在处理这些方面应该有非常大的灵活性，与时俱进，深刻地分析和研究所出现的具体问题的具体情况。过于教条的、教科书式的做法恐怕到现在不一定能够适应形势，这也是我们观察当前的国际金融形势所应该研究讨论的一个方面。
[周小川] 世界上在前一阶段、没有发生危机的时候有两种倾向，一种倾向似乎想把危机处理公式化，然后对中央银行、对财政部如何应对危机，设定一个框框，防止他们滥用权力或者说怎么样。但是这次危机的发生，说明一定要保持运用货币政策和财政政策等宏观经济政策的时候要有高度的灵活性，针对不同的情况有不同的选择。我们看到从欧央行到美联储到英格兰银行，在流动性投放方面创造了很多新的渠道，来适应缓解危机的做法。在处理中央银行所接受抵押品的问题，采取了非常新的态度，也等于在某种程度上都是更改了过去所做的规定或者说法。
[周小川] 第三点我想讲一下，在处理金融稳定的时候，我们刚才提到各国央行出手了很多政策，甚至有一些看起来眼花缭乱。这些很多新的政策对我们中国来讲也不见得都是新的，有些我们也用过，但是也有些对我们来说也是新的东西，需要深入的研究，表明危机每次跟每次都不一样。过去传统设计的金融稳定的框架，应对金融危机的机制，到真正危机发生的时候，发现这个危机发生的跟你想象的不一样，跟你过去所学的东西不一样，要想应对新型的危机需要有非常强大的判断危机的能力，同时要有相当灵活的货币政策体系和金融稳定的应急机制。
[周小川] 从健康角度来讲有三个方面，一个是公司治理的健康，再一个组织管理构架的健康，第三个是风险控制，就是风险控制的机制，你的架构，是否真正能保持你的健康。我们也发现从这次危机的教训来讲，有些机构出的问题就是发生在内部风险控制上。同时内部风险控制也是非常与时俱进的一项技术，因为金融产品不断地发展，金融产品不断地更新，资产负债表在不断地发生变化，二十年以前的技术基本上不好用了，十年以前的也是过时了，还要不断地更新才行。跟金融机构健康相关性很重要的一条就是监管工作，必须不断地加强监管。
[周小川] 第二个问题，我想说一下关于金融稳定。因为在当前全球次贷危机的情况下，开任何研讨会可能都离不开次贷危机。我想说的第一点，解决危机有很多临时性措施，甚至有些时候是眼花缭乱的。但是我们还是要注意最根本的一条，要尽可能保持金融机构的健康。金融机构不健康的话，总是一些最脆弱的金融机构在金融危机爆发的时候就先出现问题，他们出现问题再继续拖累其他金融机构，所以我们也看到在这次危机过程中，先是看到“北岩”银行，我们不幸也看到了“贝尔斯登”。所以要尽量保持金融机构的健康。我想我们党中央、国务院，从上一届政府五年到这一届政府五年都非常强调金融机构、特别是金融机构的改革。在这一过程中我们改革了几大国有商业银行，然后有很多保险公司、证券公司都在朝着按照现代企业制度来进行改革，使得它们都比以前健康多了。这一条大大减小了中国的金融风险，这一条是很重要的。改革也是和开放联系在一起的，通过改革、通过开放，使金融不断走向健康。这里面包括会计准则、公司治理准则、包括信息披露准则等等。这些都是非常有益的。
[周小川] 总之我第一个部分想讲的就是，研究和讨论宏观经济形势和货币政策，希望大家更多地能够注意一些货币政策所处的背景、条件，还有国际方面的影响。这些方面发生的变化，可能过去我们用古典的方式来解决问题，是不充分的。
[周小川] 我们看到这些政策实际上相互之间是会有一些内在矛盾。一种就是我们通过结构的办法来做出取舍，一种是在目标上做出取舍。我个人也想在这里提醒一下，在结构上做出取舍的可能性也是存在的。也就是说我们也可以找出一种结构，这种结构总体上来讲，我们还是实现了鼓励消费的增长，降低家庭的储蓄率。与此同时，增加的这一部分消费需求又没有过多压在食品方面。是不是有这种结构性政策的可能性呢？因此我觉得还是需要我们开动脑筋去研究的。因为如果我们说增加的消费大部分都压在食品方面了，确实对我们面临的以食品为出发的高的消费物价指数变成一个很大的挑战。我们能不能解开这个题目呢？需要在结构上下一些工夫。
[周小川] 与这个问题相关的，我们也一直有国际收支不平衡的问题。国际收支不平衡出现双顺差，外汇储备增长过快，所以2006年中央经济工作会议提出了“减顺差、促消费”，口号里包含了这么几个字，这显然也都是非常重要的方针。减顺差如果从宏观经济平衡来看，减顺差就是要减少过度的储蓄率。我们储蓄率包括三个部分，包括家庭储蓄、企业的储蓄，也包括政府的储蓄。家庭储蓄虽然说增长不是非常快，但是始终也是保持一个高位，因此处理减顺差的问题在某种程度上最后也等价于要适当的降低总储蓄在GDP中的比重。
[周小川] 在中国来讲，当前宏观经济有一个问题，昨天王岐山副总理在这里讲话的时候也都强调过了，我们要进行经济结构政策的转变，要落实科学发展观，经济发展方式要从粗放型发展转为更加符合科学发展观。他强调了要扩大内需，特别是扩大消费内需。与此同时，我们面临的消费物价指数过高的状况，我们一方面政策鼓励增加供给、特别是农产品供给方面，我认为这都是非常正确的。另一方面我们也提出要控制过度的需求，过度的需求对消费物价指数有影响。所以一方面转变经济增长方式要求扩大消费需求，而另外一方面防止物价上涨又说要控制过度的需求，这个目标怎么能够实现呢？所以可能需要做更多的、具体的研究分析。
[周小川] 第四个方面，在货币政策诸多政策目标之间，还是需要有所平衡、有所取舍，有些方面是有矛盾的。刚才已经看出来，从全球情况下货币政策针对的重点是有矛盾的，或者是不一致的，就一国内部来讲也会存在这样的问题。可能考虑经济增长、就业、国际收支平衡、通货膨胀、金融机构的健康和金融市场的发展，所有这些目标并不是都能一致起来。经常是非常为难的，没有包治百病的药方，最后就是取舍，哪个好取哪个，谁都希望有一个包治百病的药方，但是实际上没有。
[周小川] 这两个目标，加上全球化条件下的相互影响，是不太一致的，是有冲突的。比如说你在防止经济衰退的做法，同时你的货币政策又对全球其他地方也都产生影响，而其他地方更加关注的可能是通货膨胀，抑制通货膨胀需要一些像中国说的叫从紧的货币政策或者说其他收缩性的政策。我想这个也是当前宏观经济的一个特点。
[周小川] 第三个，我想在这里讲一下，货币政策目标的重点，目前在全球并不完全一致，也就是以美国、英国，大概看起来目前主要是通过货币财政政策的配合，来迅速地制止财政赤字的蔓延、经济恐慌的发生，和经济可能发生的衰退。另外一方面，世界上许多其他国家，包括中国在内货币政策更加关心的问题是反通货膨胀，因为特别是从去年以来，在很多新兴市场国家，也包括一部分发达国家在内，通货膨胀的苗头都在上升。而且势头似乎来的也很猛，特别是伴随着初级产品市场价格高企，注意到现在油价已经在110美元到120美元之间，在这样一种情况下，更关心的是通货膨胀目标。
[周小川] 尽管说在次贷危机以后，出现了现在有流动性紧缩的情况，这种情况大家也都看到，它是由于金融机构之间相互信任程度的减弱，导致一方面有了流动性的囤积，另外一方面市场上又出现流动性短缺。但是这是不是本质上的流动性短缺显然也是有疑问的。在这样一种背景下，对中国有哪些影响是很值得研究的。对中国有哪些影响，中国能不能在这样的环境下，我们能够不受或者少受这些影响。这些都是非常值得讨论的。
[周小川] 另外，当前的宏观经济形势是和最近一二十年来所形成的全球性的流动性过剩有关系的。流动性过剩已经不是单独哪个国家的问题了，而很可能是全球性的问题。尽管各个国家外汇制度、汇率制度可能还是有不一样，但是流动性在本次次贷危机以前是呈现一个比较全面的在许多国家都看到的有一种过剩的局面。因此它会推动物价的变化，特别是初级商品价格的变化，以及投资的高涨，房地产价格的变化等等。
[周小川] 首先，我们从传统的教科书和过去的国际经验来看，多数情况下我们都说货币政策是一个国家自己独立执行的货币政策，有些国家宏观经济政策搞得好，有的搞得不好，所以各个国家的就业率、通货膨胀等等都不一样，相互之间的影响也都不是很大。但是我们说，最近几十年来，特别是新的世纪以来，我们看到全球化在迅速进展，国际贸易发展非常快，就连中国这么样的一个大国经济，过去大家都认为大国经济，对外贸易占GDP的比重不会太高。但是像中国这样的国家也已经有对外贸易和GDP相比到达了百分之六七十这样的比重。另外资本流动也是多种多样，也非常活跃。再此外，还有很多相互影响的渠道。因此首先我们会看到过去古典的货币政策的许多方面，不论从理论也好、经验也好，到现在都不太好用了。一个国家的利率政策，特别是大国的利率政策，比如说美元的利率政策，可能对全球各个方面都产生影响，而且也产生牵制性的作用。首先我们说这个条件跟以前大不一样了，所以我是想大家在讨论货币政策的时候，可能需要注意看看我们现在的分析框架需要跟以前作出哪些区别。
[周小川] 我们也很想通过陆家嘴论坛这样一种形式不断推动上海国际金融中心的建设。从中央银行的角度来讲，肯定大家都希望我们说一说宏观经济形势和货币政策。我也想，论坛一般是大家沟通、交流、研究、讨论的机会，也不是什么发布新政策、形势报告的一个合适的场所。因此在货币政策下我想讲什么内容呢？我想讲当前由于全球化的迅速进展，使得货币政策制定的背景和条件发生了很多的变化，全球相互之间的相互影响和互动的关系变得越来越不可忽视。在这之后当然我也会想谈一下和次贷有关的金融稳定方面的问题，和发展金融市场方面的问题。当然也得看时间的情况了。
[周小川] 女士们，先生们，各位嘉宾，早上好。很高兴利用陆家嘴论坛这样一个机会，跟大家进行交流。
[尚福林] 尊敬的各位嘉宾，女士们，先生们、朋友们早上好，现在我们继续进行全体大会第三阶段的会议。我们继续围绕中国宏观经济形势和金融深化改革这一主题进行讨论，今天我们有三位演讲嘉宾。我们第一位是请中国人民银行行长周小川先生。货币政策的调控工具不断创新、汇率形成机制改革、利率市场化改革迈出了重大的步伐，当前我国宏观经济仍然存在着诸多的挑战，我们非常希望能够聆听周行长对中国宏观经济形势和金融深化改革的见解。现在我们欢迎周行长发表演讲。
[东方网] 大会司仪：女士们、先生们、尊敬的嘉宾、各位代表，欢迎各位参加2008陆家嘴论坛第二天的活动。昨天在全体大会上，我我们讨论了中国宏观经济形势和金融深化改革的最新动态，今天让我们再次回到这个重要的话题。现在让我们有请中国证监会主席尚福林先生为我们主持全体大会三。谢谢。
[东方网] 大会司仪：各位嘉宾、各位代表，欢迎各位参加第二天的活动。女士们、先生们，我们今天大会的全体会议三即将开始，请各位尽快就坐。谢谢。
[东方网] 今天上午的全体大会上，中国人民银行行长周小川、中国保监会主席吴定富等嘉宾将就“中国宏观经济形势和金融深化改革”的话题，发表主旨演讲。会场内外的许多嘉宾和东方网网友，都十分期待听到他们的观点。
[东方网] 各位网友，2008陆家嘴论坛10日上午的全体大会即将开始。东方网记者在论坛现场看到，与会嘉宾们正陆续进入会场。
[东方网] 2008陆家嘴论坛5月9日－10日在浦东香格里拉大酒店举行。东方网将对论坛进行全程视频、图文直播，敬请关注。点击进入专题：2008首届陆家嘴论坛。